НОЯБРЬСКИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ ПИФОВ, НЕ ВОШЕДШИХ В РЕЙТИНГ

По данным Национальной лиги управляющих

Методика составления рейтинга ПИФов

Методика расчета рейтинга паевых инвестиционных фондов

1. Рейтинг рассчитывается отдельно для фондов облигаций, акций и смешанных инвестиций в двух временных форматах. Для инвесторов, вкладывающих деньги с горизонтом до 3 лет, рассчитывается среднесрочный рейтинг, для спекулянтов с горизонтом до 1 года – краткосрочный. Методика для того и другого – одна и та же. Разница в том, что для расчета среднесрочного рейтинга берутся результаты работы ПИФов за последние 12 кварталов, для краткосрочного – 12 месяцев.

2. Главный критерий, по которому «Ф.» ранжирует ПИФы – «Стабильность» (хороших результатов работы). Хорошим результатом считается, когда доходность ПИФа за месяц (квартал) оказывается выше средней доходности по той или иной группе. Чем чаще фонд показывает такие результаты, тем он стабильнее, и тем выше его место в рейтинге.

Показатель «Стабильность» складывается из показателей «Успешность» и «Устойчивость». «Успешность» — это способность ПИФа зарабатывать выше, чем вся группа (фондов облигаций, акций или смешанных инвестиций) среднем, на растущем рынке. «Устойчивость» — способность терять ниже среднего – на падающем. Чем более успешным и устойчивым является ПИФ, тем стабильнее его хорошие результаты управления, и тем вероятнее получение в нем высокого дохода.

Чем более «бычьим» был оцениваемый период (12 месяцев или 12 кварталов), тем большее значение имеет способность ПИФа зарабатывать на растущем рынке, то есть – его «Успешность». Соответственно, в неблагоприятные времена увеличивается вес «Устойчивости».

Для расчета «Успешности» и «Устойчивости» ПИФа за 12 последних месяцев (кварталов) определяется количество месяцев (кварталов) роста и падения рынка. При этом в качестве индикатора используется индекс RUX-Cbonds — для фондов облигаций, индекс ММВБ — для фондов акций. Если индекс по итогам месяца (квартала) вырос, значит, рынок растущий, упал – падающий. Среднее изменение двух этих индексов является ориентиром для фондов смешанных инвестиций. То есть, например, если индекс ММВБ за месяц упал на 2%, а RUX-Cbonds вырос на 1%, среднее изменение составит минус 1%. И для фондов смешанных инвестиций этот месяц будет месяцем падения.

Чем чаще ПИФ показывал хорошие результаты управления, тем больше баллов он получает за «Успешность» на растущем рынке и за «Устойчивость» – на падающем. Допустим, из числа последних 12 месяцев 6 были месяцами роста. Если все 6 раз ПИФ показывал результаты выше среднего по своей группе, значит, он получает 6 баллов – максимально возможную оценку за «Успешность». Аналогично назначается оценка за «Устойчивость» к падению рынка.

Для определения суммарного показателя – «Стабильности» — «Успешность» и «Устойчивость» взвешиваются. Если за оцениваемый период рынок активнее рос, чем падал, значит, больший вес будет иметь «успешность» ПИФа, то есть – его умение зарабатывать на растущем рынке. В противном случае, приоритет будет за его способностью сопротивляться падению, то есть – оценка за «устойчивость».

Для взвешивания отдельно суммируются положительные и отрицательные значения изменения индикаторов за последние 12 месяцев (кварталов). Сумма «плюсов» делится на сумму абсолютных значений «плюсов» и «минусов» и получается весовой коэффициент «Успешности» (К). 1 — К = весовой коэффициент «Устойчивости». «Успешность» и «Устойчивость» умножаются на соответствующие коэффициенты и суммируются. Получается «Стабильность».

Таким образом, «Стабильность» — это способность ПИФа регулярно зарабатывать больше, чем в среднем все аналогичные ПИФы, на растущем рынке и терять меньше на падающем.

3. Фонды, имеющие одинаковую оценку за «Стабильность», дополнительно сравниваются по показателю «Доходность/риск». Он рассчитывается как отношение среднемесячной (среднеквартальной) доходности фонда к стандартному отклонению доходности. Стандартное отклонение рассчитывается по формуле:

где Дi – доходность ПИФа за месяц (квартал), Дср – среднемесячная (среднеквартальная) доходность ПИФа за 12 месяцев (кварталов).

Чем больше показатель «доходность/риск», тем с меньшим риском ПИФ достигает столь же хороших результатов, как и его ближайшие конкуренты по рейтингу.

4. Фонды, имеющие одинаковую оценку за «Стабильность» и одинаковое значение показателя «Доходность/риск», ранжируются по итоговой доходности за последний год (три года).