Steve Lentz и Jim Graham из OptionVue

Концепция системы

Эта система позволяет строить бычьи или медвежьи вертикальные кредитные спреды, основываясь на том, в каком тренде находится индекс S&P500 - в растущем или нисходящем, при 50-дневной простой средней (SMA) и стохастическом осцилляторе, обеспечивающими направленные сигналы.

Вертикальные кредитные спреды предполагают продажу опциона \"вне денег\" (OTM) и покупку более далекого OTM опциона того же самого месяца погашения. Эта стратегия дает кредит, потому что Вы получаете большее количество премии, продавая опцион \"ближе к деньгам\", чем тратите на покупку OTM опциона.

Holger M. Laubmeier, OIO Research.

Vertical Debit Spread - Обсуждение основных положений, а также некоторых "торговых уловок", которые Вы можете использовать, чтобы сделать эту простую стратегию более универсальной.

Jon D. Andersen

Мало кто из рыночных игроков применяет в своей работе данные обзоров по объемам позиций на фьючерсном рынке (COT). Главным образом это связано с тем, что доступ к этим данным ограничен, а трейдерские издания не дают техник применения этой информации. Однако обзоры СОТ могут быть очень важны для понимания динамики и тенденций фьючерсного рынка В этой статье мы рассмотрим примеры техник анализа чистых позиций коммерческих, некоммерческих (крупных спекулянтов) и мелких трейдеров. Правильное использование этих данных обеспечит вас очень полезной информацией. Анализ чистых позиций каждой из этих трех групп трейдеров даст вам понимание того, каковы устремления каждой из них. Увеличивают ли они объемы длинных позиций? Или наоборот закрывают их, открывая короткие позиции? Данная информация важна, поскольку каждая из трех групп руководствуется в принятии торговых решений собственной логикой.

Устали бороться с временным распадом и колебаниями волатильности? Обратите внимание на опционные спреды, как на альтернативу с меньшим риском по сравнению с простой покупкой. Brian Overby

Помимо движения основной акции, в торговля опционами приходится учитывать два других фактора - уменьшение премии с течением времени и колебания подразумеваемой изменчивости опциона. Для решения этих проблем трейдеры могут воспользоваться опционными спредами, как позициями, содержащими и длинные, и короткие опционы.

Спреды в целом менее восприимчивы к влиянию временного распада и колебаниям подразумеваемой изменчивости по сравнению с прямыми длинными опционными позициями. Еще одно преимущество спреда состоит в уменьшении риска: премия, полученная от короткого опциона возмещает часть стоимости длинного опциона.

Построение блоков

Читатель должен быть знаком с характеристиками риска/прибыли шести фундаментальных позиций:

• Покупка акции (Long Stock)
• Продажа акции (Short Stock)
• Покупка колла (Long Call)
• Продажа колла (Short Call)
• Покупка пута (Long Put) Продажа пута (Short Put)

Вместо того, чтобы рассматривать каждую из перечисленных позиций, как отдельную стратегию, посмотрим на них, как на строительные блоки. Используемые в комбинации, эти блоки могут создать разнообразные стратегии для любого настроения рынка. Процесс объединения этих блоков называется созданием синтетики. Например, предположим, что XYZ торгуется по $50, а июльские 50-е колл и пут на XYZ стоят по $2.

Оглавление
Открытый интерес или как определить дно?
Страница 2

Larry Williams

Открытый интерес (OI) это, вне сомнения, редко используемый трейдерами компонент рыночных данных. Традиционно считается, что цены идут вверх при росте OI, однако столь же часто этот сигнал является медвежьим. Этот показатель показывает число контрактов на руках, оставшихся к концу дня.

В данной статье мне хотелось бы показать взаимосвязь «Открытого интереса» и паттернов на покупку из репорта по коммерческим позициям СОТ.

Давайте посмотрим на график с индикатором, который, как я уверен, вы никогда не видели раньше, с 13-недельным стохастиком «Открытого интереса». Этот индекс является простым осциллятором OI. Посмотрев на график, вы увидите, что низкие уровни этого индекса, соответствует рыночным доньям.


Рисунок 1.

Низкие значения стохастика показывают, что «открытый интерес» на рынке большой. Я отметил на графике все ситуации, когда индикатор падал ниже линии 10 %.

Мы также видим моменты, когда значение OI является сравнительно низким, тогда как цена не совершает ралли снизу вверх, наоборот она достигает вершины и снижается. Возможно ли исправить этот несоответствие?

Да, и я объясняю вам как. На следующем графике вы видите, кроме графика золота и индикатора на основе «открытого интереса», 26-недельный стохастик чистого коммерческого позиционирования. Давайте обратимся к этому индексу.

Большие значения индекса говорят нам о том, что коммерческие инвесторы, производители и хеджеры больше покупают, чем продают. Обычно ценовые ралли следуют за такими значениями, однако это происходит далеко не всегда.


Рисунок 2.

Но мы можем предположить, что бычьим сигналом для рынка могут являться ситуации, когда коммерческие инвесторы много покупают – а покупают они на лоу на ценовых графиках, тогда как «открытый интерес» низок– это тоже соответствует минимумам на ценовых графиках.

Данное условие является достаточно редким. Такие значения индексов говорят примерно о следующем:

Никто не заинтересован в покупках на таком рынке (низкое значение OI). Никто, кроме сообразительных парней (высокое значение коммерческих покупок).

Такая ситуация – несомненно, двойной бычий сигнал, анализ графиков подтверждает эту точку зрения.

Обратите внимание, как в середине 2002 года OI – голубая линия, находился низко, в то же самое время стохастик коммерческого позиционирования тестировал высокие отметки. Это означало, что никто, кроме коммерческих игроков не покупал контракты.

 Holger M. Laubmeier

Vertical Debit Spread - Обсуждение основных положений, а также некоторых "торговых уловок", которые Вы можете использовать, чтобы сделать эту простую стратегию более универсальной.

 Здесь мы рассмотрим основные концепции покупки опционов и вертикальных дебетовых спредов. Также обсуждена простая форма Free Trade, которая преобразует покупку опциона в спред. Затем перейдем к обсуждению двух методов "регулировки" вертикальных спредов, которые часто пропускаются, но могут быть очень эффективны при некоторых рыночных условиях. Первый предлагает способ уменьшить первоначальную стоимость премии спреда (или зафиксировать прибыль) при сохранении ее потенциала. Другими словами, путь к позиции Free Trade, который начинается как вертикальный спред. Второй метод предполагает превращение первоначального вертикального дебетового спреда в "кредит спред" если изменилась ваша рыночная перспектива.

Для многих трейдеров, первое представление о мире опционов - простая концепция покупки колла или пута. В зависимости от рыночного мнения, трейдеры будут покупать колл, чтобы извлечь выгоду из повышения основного актива, или покупать пут, чтобы извлечь выгоду из снижения (не обращая внимание на эффект временного распада или изменение подразумеваемой изменчивости). Если Вы твердо убеждены в направлении рынка, Вы могли бы покупать опционы in-the-money, которые будут иметь высокую "дельту", и получить больше прибыли, чем мог бы дать основной актив. Для более легкой позиции могли бы использоваться опционы out-of-the-money, которые имеют меньшую дельту, и меньший риск, если рынок не идет в вашу сторону. И конечно, когда Вы считаете, что предстоит хороший ход, но сомневаетесь относительно направления, а подразумеваемая изменчивость низкая, Вы можете купить и путы, и коллы, покупая стреддл (опционы с одним и тем же страйком) или стренгл (разные страйки).

Используемая должным образом, простая "покупка премии", или покупка опционов, может быть очень эффективной стратегией с абсолютно определенным риском. Фактически, в некоторых рыночных условиях, комбинируя подразумеваемую изменчивость и потенциальное рыночное движение, "простая" стратегия покупки опциона может оказаться абсолютно лучшей стратегией при переборе вариантов reward/risk. Часто, когда мы рекомендуем покупку опциона в нашем бюллетене, это происходит после того, как было оценено много других, более сложных стратегий. Таким образом, вывод, что простая покупка колла или пута - лучшая стратегия, отнимает столько же времени на исследование и анализ, как и более сложные стратегии, включающие в себя многократные позиции и комбинации длинных и коротких премий. Если используются правильно с хорошим планом торговли и контролем риска, длинные опционы могут быть очень выгодны, и, конечно, не "игрой для дураков", которой, по мнению многих, они являются. Фактически, комбинация ограниченного риска, неограниченной прибыли и очень высокие рычаги делает их очень привлекательными в некоторых рыночных условиях.
Когда Вы просто купили опцион, и рынок идет в вашу сторону, Вы можете превратить его в один из вариантов "Free Trade", продав другой, более дальний опцион out-of-the-money против вашей первоначальной длинной позиции. Этот тип стратегии Free Trade был обсужден в нескольких книгах по опционам Дейва Каплана (Dave Caplan). Если собрано достаточно премии, Вы можете зафиксировать прибыль, оставив дополнительный потенциал. Если хотите, этот возврат капитала можно использовать, чтобы построить большую позицию на откате, или же Вы можете торговать в короткую на опционе, если хотите воспользоваться преимуществом рыночных колебаний.

Steve Lentz и Jim Graham из OptionVue

Концепция системы

Эта система позволяет строить бычьи или медвежьи вертикальные кредитные спреды, основываясь на том, в каком тренде находится индекс S&P500 - в растущем или нисходящем, при 50-дневной простой средней (SMA) и стохастическом осцилляторе, обеспечивающими направленные сигналы.

Вертикальные кредитные спреды предполагают продажу опциона \"вне денег\" (OTM) и покупку более далекого OTM опциона того же самого месяца погашения. Эта стратегия дает кредит, потому что Вы получаете большее количество премии, продавая опцион \"ближе к деньгам\", чем тратите на покупку OTM опциона.

Когда тренд S&P 500 - восходящий, система размещает бычий пут спред на фьючерсные опционы S&P 500, продавая пут со страйком. по крайней мере, на одно стандартное отклонение ниже текущей цены S&P и покупая пут более низкого страйка. Если S&P находится в нисходящем тренде, система входит в медвежий колл спред, продавая колл со страйком, по крайней мере, на одно стандартное отклонение выше закрытия S&P и покупая более высокий колл.

Сделки определяются двумя правилами, касающимися направления и импульса рынка:

Во-первых, стройте бычьи пут спреды только, если S&P закрылся выше своей 50-дневной SMA, а медвежьи колл спреды - когда индекс закрылся ниже средней.

Во вторых, чтобы определить, ускоряется импульс S&P или нет, используйте стохастический осциллятор с параметрами 15-12-5. Стохастик наиболее полезен в идентификации краткосрочного импульса, но он может также и определять тренды. Например, тренд считается растущим, когда %K выше %D, и может быть в нисходящем тренде, когда %K - ниже %D. Большее расстояние между этими двумя линиями указывает на сильный тренд, в то время как более узкое расстояние отражает более слабый тренд.

Размещайте бычий пут спред, когда выполняется любое из следующих условий:

1. Пересечение стохастика: %K пересекает %D снизу вверх и закрытие S&P выше его 50-дневной SMA. %K, однако, должен быть ниже 70, чтобы избежать состояния перекупленности.
2. Пересечение средней: S&P закрывается выше своей 50-дневной SMA, в то время как %K - выше %D, но все еще ниже 70.

Медвежий колл спред устанавливается, если развивается противоположный сценарий. Эти сигналы появляются только однажды за несколько месяцев. На Рисунке 1 показан дневной график индекса S&P 500 с января по сентябрь 2001 года, где мы видим первые четыре сигнала в том году: бычьи в январе и апреле, медвежьи в феврале и августе.


Рисунок 1 - Торговые сигналы (50-дневная sma и стохастик)
Бычьи пут спреды были исполнены в январе и апреле 2001 года, когда фьючерс S&P 500 пересек свою 50-дневную SMA вверх. Напротив, медвежий колл спред был задействован в феврале, когда S&P упал ниже своей средней; такая же сделка была инициирована в августе, на основании медвежьего пересечения стохастика (%K упал ниже %D). Все сделки оказались прибыльными, так как короткие опционы погасились ничего не стоящими, по крайней мере, 29 дней спустя.

Правила сделки:

1. Продать один пут опцион на фьючерс S&P 500 с первым страйком, по крайней мере, на одно стандартное отклонение ниже текущего закрытия S&P.