Holger M. Laubmeier, OIO Research.

Vertical Debit Spread - Обсуждение основных положений, а также некоторых "торговых уловок", которые Вы можете использовать, чтобы сделать эту простую стратегию более универсальной.

Jon D. Andersen

Мало кто из рыночных игроков применяет в своей работе данные обзоров по объемам позиций на фьючерсном рынке (COT). Главным образом это связано с тем, что доступ к этим данным ограничен, а трейдерские издания не дают техник применения этой информации. Однако обзоры СОТ могут быть очень важны для понимания динамики и тенденций фьючерсного рынка В этой статье мы рассмотрим примеры техник анализа чистых позиций коммерческих, некоммерческих (крупных спекулянтов) и мелких трейдеров. Правильное использование этих данных обеспечит вас очень полезной информацией. Анализ чистых позиций каждой из этих трех групп трейдеров даст вам понимание того, каковы устремления каждой из них. Увеличивают ли они объемы длинных позиций? Или наоборот закрывают их, открывая короткие позиции? Данная информация важна, поскольку каждая из трех групп руководствуется в принятии торговых решений собственной логикой. Зная, что это за логика, вы можете идентифицировать потенциальные торговые возможности.

Многие игроки полагают, что в принятии решений хорошо следовать коммерческим трейдерам. Это кажется вполне благоразумным: поскольку коммерческие имеют дело с реальным товаром, они должны знать реальные уровни и объемы спроса и предложения. Однако важно также осознавать, что они совсем не обязательно пытаются получить прибыль от торговли контрактами. С гораздо большей долей вероятности, можно предположить, что таким образом они хотят захеджировать риски на реальном рынке. Некоммерческие крупные и мелкие трейдеры обычно независимо удерживают свои позиции с целью спекуляций собственно на рынке цен на контракты.


Разные формы поведения.


Поведение каждого контракта уникально. Зерно, металлы, валюты и фьючерсы каждый ведет себя по-своему, в зависимости от разных факторов, обеспечивающих спрос и предложение. Это могут быть такие факторы как: затраты на транспорт, погода, затраты на обработку, плавку, перевозку.

В зависимости от них, каждая группа выбирает свою стратегию поведения, которая может быть проанализирована. На рисунке 1 представлен контракт на золото COMEX. Над ним чистые позиции коммерческих игроков (голубым), некоммерческих (зеленым) и мелких трейдеров (крансым). Если значение для каждой из групп больше 0, то это означает чистые длинные позиции, и, наоборот, при значении ниже 0, речь идет о чистых коротких позициях.



Рисунок 1

В данном примере позиции некоммерческих трейдеров являются хорошим ключом к будущему направлению тренда цены на контракт. Долгосрочный восходящий тренд (показан на графике пурпурной линией) указывают на долгосрочный тренд движения цены. Наклонная нисходящая пурпурная линия показывает среднесрочную дивергенцию цены и позиций некоммерческих трейдеров в мае-сентябре 2001 года перед последовавшим затем снижением цены. После снижения на обоих графиках: и на графике цены и на графике объема позиций некоммерческих трейдеров обнаружилась поддержка, оттолкнувшись от которых они продолжили долгосрочный рост. Перед большим ралли в январе 2001 года позиции некоммерческих трейдеров перешли из категории чистых коротких в чистые длинные.

Другая техника следования тренду на основе данных по позициям некоммерческих тредеров представлена на рисунке 2. Когда некоммерческие позиции становились чистыми короткими (зеленая линия пересекала нулевую ось вниз) в данном примере полезно было бы открывать короткие позиции. Когда же зеленая линия пересекала нулевую ось вверх, можно открывать длинные позиции.

Устали бороться с временным распадом и колебаниями волатильности? Обратите внимание на опционные спреды, как на альтернативу с меньшим риском по сравнению с простой покупкой. Brian Overby

Помимо движения основной акции, в торговля опционами приходится учитывать два других фактора - уменьшение премии с течением времени и колебания подразумеваемой изменчивости опциона. Для решения этих проблем трейдеры могут воспользоваться опционными спредами, как позициями, содержащими и длинные, и короткие опционы.

Спреды в целом менее восприимчивы к влиянию временного распада и колебаниям подразумеваемой изменчивости по сравнению с прямыми длинными опционными позициями. Еще одно преимущество спреда состоит в уменьшении риска: премия, полученная от короткого опциона возмещает часть стоимости длинного опциона.

Мы обсудим здесь спред, называемый бычьим колл спредом, который создается одновременной покупкой одного колла и продажей второго, с более высоким страйком с тем же самым временем погашения.

Предположим, что акция XYZ торгуется по 52, и трейдер открывает следующую позицию (оба опциона имеют 30 дней до погашения):

Покупаем один XYZ 50 колл @ 3.50. Чистый дебет: -$350
Продаем один XYZ 55 колл @ 1.25. Чистый кредит: +$125
Общий чистый дебет: -$225

Покупая колл-опцион, трейдер ожидает, что цена XYZ когда-нибудь за следующие 30 дней повысится. При продаже 55-го колла, тем не менее, трейдер верит, что XYZ не будет торговаться выше 55.

Продажа колла создает обязательство продать акцию по 55. Это обязательство ограничит потенциал прибыли 50-го колла. Однако, если цена XYZ упадет, кредит от продажи снизит потенциальную убыток позиции.

Таков бычий колл спред: бычья (но не слишком) позиция, в которой ограниченный потенциал прибыли уравновешен ограниченным риском.

Теперь давайте посмотрим, как такая позиция помогает уменьшить влияние временного распада.

Время

Для покупателя опциона течение времени подобно воздействию солнечных лучей на кубик изо льда. С каждым часом часть стоимости длинного опциона “тает”. Для коротких же опционных позиций временной распад, напротив, выгоден. Поскольку трейдер спреда является одновременно и покупателем, и продавцом опционов, временной распад помогает одной ноге спреда и вредит другой.

Самое большое различие между спредом и простой покупкой проявляется в отношении трейдера к достижению основной позицией определенной цены. В случае прямой покупки опциона трейдер хочет, чтобы основная позиция достигла цели цены как можно скорее, минимизируя, таким образом, влияние временного распада на премию.

Наоборот, из-за того, что спред достигает своего максимального потенциала прибыли в тот момент, когда у короткого опциона осталось мало или не осталось совсем временной стоимомти, предпочтительным периодом времени для спреда становится последняя неделя перед погашением. Однако, временной распад премии - не единственная забота при торговле позициями такого типа.

Волатильность

Колебания подразумеваемой волатильности также меняют спред. Хотя изменения премии опциона чаще являются результатом движения цены основного рынка, они могут также быть вызваны и изменениями подразумеваемой изменчивости опционов, независимо от колебания основной акции.

Построение блоков

Читатель должен быть знаком с характеристиками риска/прибыли шести фундаментальных позиций:

• Покупка акции (Long Stock)
• Продажа акции (Short Stock)
• Покупка колла (Long Call)
• Продажа колла (Short Call)
• Покупка пута (Long Put) Продажа пута (Short Put)

Вместо того, чтобы рассматривать каждую из перечисленных позиций, как отдельную стратегию, посмотрим на них, как на строительные блоки. Используемые в комбинации, эти блоки могут создать разнообразные стратегии для любого настроения рынка. Процесс объединения этих блоков называется созданием синтетики. Например, предположим, что XYZ торгуется по $50, а июльские 50-е колл и пут на XYZ стоят по $2. Сравните следующие графики P/L:

Покупка 1 July 50 call 




Покупка 100 акций и 1 July 50 put 



Обратите внимание, что графики - идентичны

Мы знаем, что прямая покупка колла будет стоить нам $200 ($2 * 100). Мы также знаем, что покупка пута на уровне $50 ликвидирует риск снизу по акции, таким образом, если к нему докупить 100 акций по $50, наш график p/l будет идентичен графику 50-го колла. Однако, сделка по "женатому" путу свяжет большее количество средств. Возможно, трейдеру было бы лучше купить колл, так как это даст ему плечо - он сможет на том же капитале открыть гораздо больше позиций.

Теперь рассмотрим последствия покупки одного 50-го июльского колла и продажи одного 50-го июльского пута. Поскольку цены колла и пута равны друг другу, у этой позиции нет стоимости (кроме комиссионных). При погашении, если акция торгуется выше $50 вы потребуете исполнения колла и купите 100 акций XYZ по себестоимости $50 за акцию. Если же их цена будет ниже $50, держатель пута затребует исполнение и вы будете вынуждены купить 100 акций по $50. Так или иначе, у вас будет 100 акций XYZ по $50. 



В синтетике важно понимать:

Возможность идентифицировать синтетику и понимание синтетических взаимоотношений между всеми опционами на экране дает массу преимуществ для трейдера.

Оглавление
Открытый заинтересованность или как определить дно?
Страница 2

Larry Williams

Открытый увлечение (OI) это, вне сомнения, редко используемый трейдерами компонент рыночных принесенных. Традиционно считается, что цены идут вверх при росте OI, однако столь же нередко этот сигнал является медвежьим. Этот показатель показывает число контрактов на руках, оставшихся к смерти дня.

 Holger M. Laubmeier

Vertical Debit Spread - Обсуждение основных положений, а также некоторых "торговых ухищрений", которые Вы можете использовать, чтобы сделать эту легкую стратегию более универсальной.

 Здесь мы рассмотрим основные концепции приобретения опционов и вертикальных дебетовых спредов. Также обсуждена обычная форма Free Trade, какая преобразует покупку опциона в спред. Затем перейдем к обсуждению двух методов "регулировки" отвесных спредов, которые часто пропускаются, но могут находиться очень эффективны при некоторых рыночных условиях. Первый предлагает способ убавить первоначальную стоимость премии спреда (или зафиксировать барыш) при сохранении ее потенциала. Другими словами, стезя к позиции Free Trade, который начинается как вертикальный спред.

Steve Lentz и Jim Graham из OptionVue

Концепция системы

Эта система разрешает строить бычьи или медвежьи вертикальные кредитные спреды, опираясь на том, в каком тренде выбирается индекс S&P500 - в растущем или нисходящем, при 50-дневной простой средней (SMA) и стохастическом осцилляторе, снабжающими направленные сигналы.

Вертикальные кредитные спреды намереваются продажу опциона \"вне денег\" (OTM) и покупку более отдаленного OTM опциона того же самого месяца погашения. Эта стратегия дает кредит, потому что Вы получаете вящее количество премии, продавая опцион \"ближе к денежкам\", чем тратите на покупку OTM опциона.

Holger M. Laubmeier, OIO Research.

Vertical Debit Spread - Обсуждение основных положений, а также отдельных "торговых уловок", которые Вы можете использовать, чтобы сделать эту легкую стратегию более универсальной.

Jon D. Andersen

Мало кто из рыночных игроков применяет в близкой работе данные обзоров по объемам взглядов на фьючерсном рынке (COT). Главным образом это связано с тем, что доступ к этим данным ограничен, а трейдерские издания не ударяют техник применения этой сообщения. Однако обзоры СОТ могут быть очень важны для соображения динамики и тенденций фьючерсного рынка В этой статье мы рассмотрим примеры техник анализа девственных позиций коммерческих, некоммерческих (крупных спекулянтов) и мелких трейдеров. Правильное употребление этих предоставленных обеспечит вас очень полезной информацией. Анализ чистых позиций каждой из данных трех групп трейдеров даст вам понимание того, каковы устремления любой из них. Увеличивают ли они объемы длинных позиций? Или наоборот засекречивают их, открывая короткие позиции? Данная информация важна, поскольку любая из трех групп руководствуется в принятии торговых решений собственной логикой.