Dave Landry
Контроль риска и взятие прибыли
Управление капиталом - процесс анализа сделок на риск и потенциальнуюприбыль, определение, какой риск, если он есть, можно допустить иуправление торговой позицией (когда она открыта) для контроля убытков имаксимизации прибыли. Многие трейдеры платят нечестным фирмам за управление своим капиталом,расходуя большую часть своего времени и энергии на попытки найтисовершенную (читай: невозможную) систему торговли или метод входа. Ониигнорируют манименеджмент на свой страх и риск.
История трех не очень умных людей
Я знал одного джентльмена, который вложил приблизительно $5000 вопционы на горячую акцию. Каждый раз, когда акция повышалась, а опционыприближались к погашению, он превращал свою позицию в пирамиду,вкладывая прибыль обратно в большее количество опционов. Его ставкастала настолько большой, что он бросил свою работу.
Когда он приблизился к отметке миллион долларов, я спросил его, "почемуВы не диверсифицируете, чтобы защитить часть своего капитала?" Онответил, что решил пирамидить свои деньги на опционах одной и той жеакции, пока не достигнет трех-четырех миллионов долларов, а уж потомуйдет на покой и купит яхту.
Недавно на званом обеде я встретил другого джентльмена. Он сказал мне,что шесть месяцев назад он начал заниматься дейтрейдингом на горячихакциях. Это было настолько выгодно, по его словам, что он забросил свойпроцветающий бизнес, чтобы торговать полный рабочий день. Пораженныйтаким успехом, я спросил его, "Каков Ваш риск на сделку, пол-пункта,пункт?" Он ответил, "О, у меня нет стопов, я не люблю брать убытки".
Третий джентльмен сделал состояние, покупая самую горячую акцию изсписка. Он также собирался выйти из успешного бизнеса. Когда я спросило его стратегии выхода, он ответил "я только жду, когда они вырастут."На вопрос "а что, если они упадут?", его ответ был "О, они всегдавозвращаются".
Что же теперь с этими "трейдерами"? Джентльмен номер один сейчасбездомный, а другие два собираются стать таковыми. Они находятся накраю финансовой пропасти и эмоционального опустошения, котороесопутствует этому. Такова холодная, жестокая реальность игнорированияриска. Как нам избежать пути этих безрассудных трейдеров? Три вещипредотвратят это: 1) управление капиталом, 2) управление капиталом, и3) управление капиталом.
Важность управления капиталом можно лучше всего показать через анализ просадок (drawdown).
Дродаун
Дродаун (просадка) - просто количество денег, которое Вы теряете,выраженное в процентах от общего количества активов. Если все вашисделки были выгодны, Вы никогда не испытаете просадку. Просадка неизмеряет общую эффективность, а лишь деньги, потерянные при достиженииэтой эффективности. Вычисление начинается только с проигрышной сделки ипродолжается пока счет не упадет до нового минимума.
Предположим, Вы начинаете со счета $ 10,000 и теряете $ 2,000. Вашапросадка была бы 20 %. На оставшиеся $ 8,000, Вы впоследствии делаете $1,000, а затем теряете $ 2,000, Вы теперь имеете просадку 30 % ($ 8,000+ $ 1,000 - $ 2,000 = $ 7,000, потеря 30 % от первоначального счета $10,000). Но, если Вы сделали $ 4,000 после начальной потери $ 2,000(увеличив ваши активы до $ 12,000), а затем потеряли $ 3,000, вашапросадка будет 25 % ($ 12,000 - $ 3,000 = $ 9,000, снижение 25 % отнового максимума $ 12,000).
Максимальная просадка (Maximum drawdown) - это самое большое падениевашего счета. Другими словами, сколько денег Вы можете потерять, покане вернетесь к безубыточности. Если Вы начали с $ 10,000 и потеряли $4,000 перед возвращением к безубыточности, ваша максимальная просадкабудет 40 %. Имейте в виду, что независимо от того, сколько Вы имеете навашем счету в любое данное время - 100 %, 200 %, 300 % - просадка 100 %обнулит ваш торговый счет. Это подводит нас к следующему разделу:трудность выздоровления от просадок.
Восстановление просадки (Drawdown recovery) Лучшая иллюстрация важностиуправления капиталом - процент роста, необходимый, чтобы оправиться отпросадки. Многие думают, что, если Вы теряете 10 % ваших денег, то все,что нужно - это заработать 10 %, чтобы возместить убытки. К сожалению,это неправда.
Таблица 1. Заметьте, что с увеличением потерь (просадки), процентроста, необходимого для восстановления счета увеличивается значительнобыстрее
Предположим, Вы начинаете с $ 10,000 и теряете 10 % ($ 1,000),оставшись с $ 9,000. Чтобы вернуться к безубыточности, Вам нужновернуть 11.11 % от этого нового остатка на счете, а не 10 % (10 % от $9,000 - только $ 900, а Вы должны сделать 11.11 % от $ 9,000, чтобывозместить потерянную $ 1,000).
Еще хуже то, что с увеличением просадки нужный процент восстановленияначинает расти геометрически. Например, потеря 50 % требует вернуть 100% только, чтобы выйти на начальный уровень (см. Таблицу 1 и Рисунок 1).
Профессиональные трейдеры и управляющие капиталом хорошо знают,насколько трудно оправиться от просадок. Те, кто давно в рынке, имеютпредельное уважение к риску. Они продвигаются к вершине и остаются там,не с бесшабашностью и взятиях огромных рисков, а контролируя риск черезнадлежащее управление капиталом. Несомненно, все мы любим читать обизвестных трейдерах, которые превращают маленькие суммы в состояния, нов этих историях не говорится о гораздо большем количестве трейдеров, вконечном счете забытых из-за недостатка уважения к риску.
Управление капиталом включает в себя анализ отношения риск /вознаграждение для каждой сделки и всего портфеля в целом. Просадкаозначает, сколько денег вы потеряли между достижением новых пиков навашем счете. По мере того, как просадки увеличиваются в размере,становится все более и более трудным, если не невозможным,восстанавливать счет. Трейдеры могут иметь феноменальный краткосрочныйуспех, принимая неуместный риск, но рано или поздно эти риски догонятих и уничтожат их счета. Профессиональные трейдеры с долгосрочнымизаписями достижений полностью понимают это и контролируют риск спомощью надлежащего управления капиталом.
Хорошо то, что для большинства трейдеров управление капиталом скореевопрос здравого смысла, чем нечто сложное. Ниже приводятся некоторыеобщие рекомендации, которые должны помочь долгосрочному успеху вашейторговли.
1. Рискуйте в одной сделке лишь малой частьювсех активов, предпочтительно не более 2 % вашего портфеля. Я знаю двухтрейдеров, которые активно торговали в течение более чем 15 лет, обанакопили некоторое состояние за это время. Фактически, оба купили домасвоей мечты на деньги от торговли. Я был поражен, выяснив, что одинредко торговал более чем 1,000 акций за сделку, а другой практически неторговал более чем двумя-тремя фьючерсными контрактами одновременно.Оба использовали чрезвычайно близкие стопы и рисковали меньше чем 1 %за сделку.
2. Ограничьте ваш общий портфельный риск20 %. Другими словами, если Вы в любой момент времени закроете всеоткрытые позиции на вашем счете, у Вас должно сохраниться 80 % вашегопервоначального торгового капитала.
3. Держите отношение риск/прибылькак минимум 2:1, а лучше 3:1 или выше. Другими словами, если Вырискуете 1 пунктом в сделке, Вы должны получить, в среднем, по крайнеймере 2 пункта. S$P фьючерсная система, которую я недавно видел,работала наоборот: она рисковала 3 пунктами, чтобы взять только 1. Тоесть на каждую проигранную сделку требуется 3 выигранных, чтобывосполнить потери. Первая просадка (череда потерь) унесла бы все деньгитрейдера.
4. Будьте реалистичныотносительно количества риска, требуемого на данном рынке. Например, небудьте ребенком, думая, что Вы рискуете лишь малой суммой, если Выдержите позицию (более одного дня) по акции высоких технологий или наизменчивом рынке с большим плечом, типа S&P фьючерсов.
5. Понимайте изменчивостьрынка, на котором Вы торгуете и корректируйте размер позициисоответственно. То есть берите меньшие позиции на более волатильныхакциях и фьючерсе. Также знайте, что волатильность постоянно меняется,по мере того, как рынки разогреваются и остывают.
6. Знайте корреляциюпозиции. Если Вы в лонге по нефти, сырой нефти и газу, вдействительности у Вас вовсе не три позиции. Ведь эти рынки оченьвысоко скоррелированные (значение их ценовых движений очень похоже), насамом деле Вы имеете одну позицию по энергии с утроенным риском. Это,по существу, то же самое, как и три контракта по одному из этих рынков.
7. Зафиксируйте по крайней мере частьполученной прибыли. Если Вам удалось поймать существенный ход закороткий промежуток времени, ликвидируйте по крайней мере часть вашейпозиции. Это особенно верно для краткосрочной торговли, для которойбольшая прибыль за одну сделку случается нечасто.
8. Чем Вы более активный трейдер, тем меньшим Вы должны рисковатьв одной сделке. Очевидно, если Вы производите множество сделок, в деньВы не можете позволить себе рисковать даже 2 % за сделку - одинпо-настоящему неудачный день мог бы выбросить Вас из дела. Долгосрочныетрейдеры, которые делают три-четыре сделки в год, могли бы рисковатьбольше, скажем 3-5 % на сделку. Независимо от того, насколько Выактивны, ограничьте общий риск портфеля 20 % (правило 2).
9. Убедитесь, что Вы имеете достаточный капитал.Нет никакого "Святого Грааля" в торговле. Однако, если бы нашелся такойметод, я думаю, он потребовал бы достаточно денег, чтобы торговать совзятием маленьких рисков. Эти принципы помогут Вам остаться в живыхдостаточно долго для процветания. Я знаю многих успешных трейдерах,которые в начале своей карьеры уничтожили маленькие счета. Этопродолжалось, пока они не стали работать с достаточными средствами ипринимать разумные риски, в результате чего они состоялись, какдолгосрочные трейдеры.
Этот постулат можно лучше всего проиллюстрировать, анализируямеханические системы (создаваемые компьютером сигналы, объективные на100 %). Предположим, система имеет историческую просадку $ 10,000. Высобираете этот минимум и начинаете торговать системой. Почти сразу Высталкиваетесь с чередой потерь, которая обнуляет ваш счет. Затемсистема снова начинает работать, а Вы в расстройстве наблюдаете за этимвне игры. Вы опять закладываете минимум и снова начинаете торговатьсистемой. Она проходит другую просадку и еще раз вытирает ваш счет.
Ваш "провал" не имеет никакого отношения к Вам или вашей системе. Этоисключительно результат недостаточного капитала. В действительности, Выдолжны быть готовы к просадке "в реальной жизни" по крайней мере вдвоебольшей от показанной на историческом испытании (а прибыль -приблизительно половина от количества, обозначенного в испытании). Впримере выше, Вы должны были иметь по крайней мере $ 20,000 на вашемторговом счете, а лучше больше. Если Вы стартуете с капиталом втри-пять раз большим, чем историческая просадка, (от $ 30,000 до $50,000) Вы будете малочувствительны к просадкам и действительносделаете деньги.
10. Никогда не прибавляйте к проигрышной позиции - не "усредняйтесь". Если Вы ошиблись, признайте это и выходите. Два минуса не превратятся в плюс.
11. Избегайте возведения пирамиды,либо же пирамидьтесь должным образом. "Должным образом" означает, что яхочу добавляться только к профитным позициям и устанавливатьмаксимально большую позицию. Другими словами, позиция должна напоминатьнастоящую пирамиду. Например, если ваш обычный размер позиции - 1000акций, то Вы могли бы сначала купить 600 акций, добавить 300 (еслиначальная позиция в выигрыше), а еще 100 - при дальнейшем движении ввашем направлении. Кроме того, если Вы делаете пирамиду, убедитесь, чтополный риск позиции - в пределах рекомендаций, данных ранее (то есть, 2% на всю позицию, а общий риск портфеля не больше 20 %, и т.д.).
12. Всегда имейте реальный стоп в сделке. "Умственный стоп", как правило, не работает.
13. Имейте желание "забрать деньги со стола"когда позиция принесла прибыль; "мани менеджмент 2-к-1" - хорошийстарт. По существу, как только ваша прибыль превысила первоначальныйриск, закройте половину позиции и переместите стоп в точкубезубыточности для остатка вашей позиции. При таком методе, если несчитать разрывы на овернайтах, Вы обеспечили, в худшем случае, сделкубез потерь, и у Вас все еще имеется потенциал прибыли на остатке отпозиции.
14. Понимайте рынок, накотором Вы торгуете. Это особенно верно для торговли производными(опционы, фьючерсы). Я знаю трейдера, который делал деньги, продаваяпут опционы, пока кто - то не потребовал их исполнения и не "всучил"ему акции по гораздо более дорогой цене, чем они стоили на тот момент.Он потерял тысячи долларов за день и даже не знал, почему и как этослучилось, пока не получил от своего брокера требование увеличитьзалог.
15. Стремитесь держать максимальные просадкимежду 20 и 25 %. Как только просадки превысят это количество,становится все более и более трудным, если не невозможным, полностьювосстановиться. Важность удержания просадок в этих пределахиллюстрировалась в первой части.
16. Вы должны остановить торговлю, чтобы переоценить рынок и вашу методику, когда Вы сталкиваетесь с чередой потерь.Рынок от Вас никуда не уйдет. Gann сказал об этом лучше всех в своейкниге "How to Make Profits in Commodities", изданной более 50 летназад: " Когда Вы делаете до трех лоссов подряд, неважно, большие ониили маленькие, что-то неверно у Вас, но не у рынка. Возможно, изменилсятренд. Мое правило - выйти и подождать. Изучите причину ваших потерь.Помните, Вы никогда не потеряете деньги, находясь вне рынка."
17. Рассмотрите психологическое воздействиепроигранных денег. В отличие от большинства других методов, приведенныхздесь, этот не может быть определен количественно. Очевидно, никому ненравится терять деньги. Однако каждый реагирует по-разному. Вы должнычестно спросить себя, что случится, если я потеряю X %? Это повлияло бына мой образ жизни или мою семью? Вы должны принять возможностьсрабатывания стоп-лосса на одной или всех ваших позициях. ЭмоциональноВы должны полностью принять риски.
Отправной точкой здесь является то, что управление капиталом - это невысшая математика. Весь он сводится к пониманию риска инвестиций,рискуя только маленькой частью в любой отдельной сделке и удержанияполного риска в пределах. И хотя перечень выше далеко не исчерпывающий,я полагаю, что он может оградить Вас от большинства проблем. Те, ктоостаются в живых на рынке, чтобы стать успешными трейдерами, не толькоосваивают методы торговли, но также изучают риски, связанные с нею. Янастоятельно рекомендую Вам делать то же самое.
© TradingMarkets.com
© Перевод ФОРЕКС |
