Джесси Ливермура считаютодним из самых великих торговцев акциями всех времен. Несколько раз онпревращал небольшие капиталы в миллионные. Говорят, что во время рыночногокраха 1929 года, который оказался пиком его карьеры, он продавал акции вкороткую и заработал на этом более 100 миллионов долларов. Однако свою карьеруон завершил без гроша и покончил жизнь самоубийством в 1940 году.

Такой итог не являетсянеожиданностью, поскольку Ливермур не следовал своим собственным торговымправилам. Когда же он работал по правилам, его торговый успех былбеспрецедентным.

Эти правила не ограничиваютсяфондовыми рынками. Трейдеры форекс также могут применять техники Ливермура дляполучения торговой прибыли.

Немного биографии.

На современном торговомжаргоне Ливермура можно было бы назвать позиционным или свинг-трейдером. Вкниге  Reminiscences of a Stock OperatorЛивермур писал: «Многие думают, что никогда не станешь бедным, получая прибыль.Конечно, это так. Однако ты никогда не станешь богатым, зарабатывая по четырепункта на бычьем рынке». Он постепенно строил свои позиции, размещая капитал ипытаясь поймать суть тренда.

Ливермур был спекулянтом,который разыгрывал более значительные сражения, чем трейдеры, которые входят нарынок и выходят с него каждый день. Он думал, что только дураки стараются найтидно или вершину, однако очень часто он покупал около дна и продавал околовершины, поскольку у него была хорошая торговая стратегия.

Ричард Смит, автор книги«Джесси Ливермур – величайший спекулянт акциями», пишет, что принцип Ливермурабыл следующим: «Я всегда хотел торговать около линии небольшого сопротивления,таким образом, я шел вместе с толпой, со стадом большую часть времени. Я всегдаискал намеки на возможность изменения ситуации. Поэтому я всегда был готовотделиться от толпы, чтобы пойти против нее. Очень трудно поймать важныеизменения трендов, однако мне никогда не хотелось катиться вниз вместе столпой, если у меня была возможность продавать акции в короткую».

Стержневые точки.

Стратегия Ливермура былаоснована на так называемых «стержневых точках». Большинство трейдеров сегоднязнают о них. Многие используют многочисленные вариации этого торгового подходадля идентификации поддержки или сопротивления, которые помогают открывать изакрывать позиции. По-моему, Ливермур был первым трейдерам, который проверил напрактике «стержневую» концепцию. Если он не был первым, то был одним изпервых. 

По мнению Ливермура,стержневые точки возникали в дни с большим объемом. После значительногодвижения ощутимый рост объема был для него сигналом того, что рынок вот-вотзавершит большое движение. Вместо немедленного закрытия позиции, он ждал, когдарынок откатится и подтвердит его наблюдение, в результате чего формироваласьтак называемая «разворотная стрежневая точка». В конце тренда, разворотнаяточка представляет из себя вершину-пузырь и паническое дно.

Однако далеко не всестержневые точки приводят к разворотам. Большой объем часто имеет место нетолько в конце большого движения, но и в середине тренда. Посмотрите накакой-нибудь график. Если при фиксации большого объема цена не откатилась сразуже, то тогда можно говорить о «стержневой точке продолжения». Когда появляласьстержневая точка продолжения, Ливермур увеличивал объем позиции или открывалпозицию.

Адаптируем теорию к рынкуфорекс.

Возможно, вы спросите, аможно ли применить торговую тактику Ливермура, эти стержневые точки, к рынкуфорекс? Для того, чтобы определять стержневые точки так, как это делалЛивермур, нам необходим объем. Однако торги на форекс не проходят черезцентрализованную биржу, поэтому и указания на объем недоступны. Получается, чтоторговать на форексе, так, как Ливермур торговал акциями невозможно?

Стратегия в действии.

На рисунке 1 показан график Dow Jones Industrial Average (DJIA) дляпериода с 1929 по 1933 год. Верхний красный индикатор это объем. Нижний,черный, индикатор это дневной диапазон (просто 1-дневный истинный среднийдиапазона или ATR). Невооруженным глазом видно,что между двумя индикаторами существует сходство.

Рисунок 1.

Конечно, зрение можетобмануть нас. Люди часто видят, то, что они хотят видеть. Необходимастатистика, чтобы подтвердить наше предположение. Если экспортировать данные пообъему и цене DJIA в Microsoft Excel ипровести тест на корреляцию дневного объема и 1-дневного ATR, вы обнаружите, что коэффициент корреляции составляет79%. Такой коэффициент можно считать достаточно высоким. Я провел этот тест дляданных с 1920 по ноябрь 2008 года.

Интуитивно, можно сказать,что весьма логично, что дневной объем и диапазон тесно связаны между собой. Чембольше движение цены, тем больше должно срабатывать ордеров. Трейдеры форексмогут использовать эту связь и применять 1-дневный ATR в качествеапроксимационного индикатора объема. Просто наносим ATR с периодом 1 нанаш график и идентифицируем «шипы» на нем. Они должны быть эквивалентны шипамобъема.

На рисунке 2 приведет дневнойграфик пары британский фунт/американский доллар (GBP/USD) с 1-дневнымATR. Я также ввел функцию, которая окрашивает бар вкрасный цвет, когда ATR достигает 200-дневного максимума (Конечно, вы можетеизменить этот параметр. Меньший параметр приведет к тому, что у вас будетбольше стержневых точек). Стрежневая точка (200-дневный максимум) быласформирована 17 августа 2007 года. Если бы в этот день цена ушла вниз, то егоможно было бы классифицировать как медвежью разворотную точку. Однако цена таки не пробила дневной минимум, а максимум этого дня был пробит спустя несколькодней, подтвердив бычий тренд.

Рисунок 2.

Другая стрежневая точкасформировалась 28 сентября, пара продолжила движение вверх, после пробоядневного максимума спустя несколько недель. Стрежневая точка была сформирована 12ноября, однако в этот день цена совершила пробой вниз, подтвердив, что насталовремя нисходящего движения. Пока цена находится ниже максимума этой стержневойточки, тренд считается нисходящим. Цена так и не пробила максимум стержневойточки.

Еще одна стержневая точкабыла сформирована 13 августа 2008 года примерно на пол пути от 2.0156 до 1.7442(на графике не показана стержневая точка, которая сформировалась в сентябре,после чего за месяц произошло ралли более 1000 пипсов).

На рисунке 3 приведен дневнойграфик пары американский доллар/канадский доллар. К графику применены те жесамые правила, что и к предыдущему. Мы идентифицировали самые большие значения1-дневного ATR для периода 200 дней. Почти во всех случаяхформировались стержневые точки, которые были либо точками разворота, либопродолжения.

Рисунок 3.

Однако на графике мы видимложную стержневую точку. 29 июня 2007 года пара USD/CAD, какпоказалось, сформировала стержневую точку продолжения (в данном случаемедвежью). После снижение ниже минимума на следующей неделе, цена продолжилападать, однако развернулась 25 июля. 29 июля был пробит максимум стержневойточки, что сделало ее бесполезной. Однако следующая возможность представиласьменее, чем через месяц.

Обзор тактики стержневыхточек.

1) Идентифицируем самыйбольшой ATR спериодом 1 за Х периодов.

2) Если цена пробила максимумстержневой точки, то открываем длинную позицию. Если цена пробила минимумстержневой точки, то открываем короткую позицию.

3) Если пробиты максимум иминимум стержневой точки, то это была ложная стержневая точка.

Поэкспериментируйте с разнымивременными диапазонами и периодами. Можете попробовать период 52 для недельногографика и 24 для часового графика.

Тайминг и управлениекапиталом.

Одна из наиболее известныхцитат из Reminiscences of aStock Operator:«Я заработал большие деньги не благодаря мозгам, а благодаря усидчивости». Многиепонимают эту цитату так, что Ливермур долго удерживал позицию, чтобы пойматьбольшое движение. Это так, однако, есть еще одна важная интерпретация этойфразы из той же книги: «Никто не может знать всегда, стоит ли покупать илипродавать акцию». Другими словами, есть случаи, когда правильная сделка – это воздержаниеот сделки.

Нет ничего плохого в том,чтобы сидеть с кэшем и ждать хороших условий. Многие успешные трейдерыпроигрываются потому, что они торговали слишком много. В этом смысле, стержневыеточки это не только техника тайминга. Ожидание стержневых точек может служитьтакже в качестве инструмента управления капиталом, которые поможет избежатьслишком интенсивной торговли.

Во времена, когда Ливермурторговал на рынке, маржа для акций была не более 10%. Другими словами, трейдерунеобходимо было разместить 1/10 стоимости инвестиции (плечо 10:1). Низкиетребования к мержи были одной из причин, почему Ливермур сфокусировался восновном на тайминге. В этом отношении фондовый рынок, на котором торговалЛивермур в начале 20-го века был похож на современный форекс, где маржа частоможет быть значительно ниже 10%.

В своей книге Смиттен пишет,что с точки зрения Ливермура «тайминг – это все для спекулянта. Все это звучиточевидно, однако многие трейдеры не обращают внимания на то, когда рынок можетсовершить движение. Обычная практика заключается в том, чтобы ввести ордер наоткрытие длинной или короткой позиции и ждать, пока он сработает. Однако рынокможет двигаться вбок перед тем, как совершит движение в ожидаемом направлении. Ковремени, когда пробой произойдет, условия могут измениться и пробой совершитсяв другом направлении.

Нет смысла постоянноэкспозиционировать капитал, подвергая его рискам. Вместо этого лучше дождатьсястержневой точки, прежде чем рисковать капиталом.

Использование инструментов.

Цитата из Ливермура: «Вреальной жизни человеку приходится бороться против множества факторов, большаячасть из них против него – т.е. против человеческой натуры».

Торговля по методикеЛивермура имеет множество преимуществ. Среди наиболее значительных и то, чтоторговля по стрежневым точкам поможет вам избежать слишком интенсивногопроведения сделок. Интенсивная торгов – это одна из ошибок, о которой частозабывают трейдеры, пытаясь ответить на вопрос, что они делали неправильно.

Другое преимущество описаннойтехники заключается в том, что при ее применении вы всегда знаете, когдасовершили ошибку. Стоп всегда размещается с другой стороны от стержневой точки.Тот факт, что мы избегаем интенсивной торговли и знаем место размещения стопа,помогает нам контролировать человеческие импульсы, которые часто приводят кошибкам.

Ливермур не смогконтролировать человеческие импульсы. Когда он был в состоянии следовать своимже правилам и быть объективным к рынку, он был величайшим спекулянтом всехвремен. Надеюсь, что взгляд на его тактику позволит вам улучшить результатыработы на форекс.

Об авторе:

Jamie Saettele – старшийспециалист во валютной стратегии ForexCapital Markets LLC, автор книгиSentiment in the Forex Market. Егоанализ ежедневно публикуется на сайте DailyFX.com. Saetteleпрактикующий трейдер, который применяет дискреционный подход к торговле.

----------

© Jamie Saettele

© Перевод: www.kroufr.ru