Steve Lentz и Jim Graham из OptionVue

Концепция системы

Эта система позволяет строить бычьи или медвежьи вертикальные кредитныеспреды, основываясь на том, в каком тренде находится индекс S&P500- в растущем или нисходящем, при 50-дневной простой средней (SMA) истохастическом осцилляторе, обеспечивающими направленные сигналы.

Вертикальные кредитные спреды предполагают продажу опциона \"вне денег\"(OTM) и покупку более далекого OTM опциона того же самого месяцапогашения. Эта стратегия дает кредит, потому что Вы получаете большееколичество премии, продавая опцион \"ближе к деньгам\", чем тратите напокупку OTM опциона.

Когда тренд S&P 500 - восходящий, система размещает бычий путспред на фьючерсные опционы S&P 500, продавая пут со страйком. покрайней мере, на одно стандартное отклонение ниже текущей цены S&Pи покупая пут более низкого страйка. Если S&P находится внисходящем тренде, система входит в медвежий колл спред, продавая коллсо страйком, по крайней мере, на одно стандартное отклонение вышезакрытия S&P и покупая более высокий колл.

Сделки определяются двумя правилами, касающимися направления и импульса рынка:

Во-первых, стройте бычьи пут спреды только, если S&P закрылсявыше своей 50-дневной SMA, а медвежьи колл спреды - когда индексзакрылся ниже средней.

Во вторых, чтобы определить, ускоряется импульс S&P или нет,используйте стохастический осциллятор с параметрами 15-12-5. Стохастикнаиболее полезен в идентификации краткосрочного импульса, но он можеттакже и определять тренды. Например, тренд считается растущим, когда %Kвыше %D, и может быть в нисходящем тренде, когда %K - ниже %D. Большеерасстояние между этими двумя линиями указывает на сильный тренд, в товремя как более узкое расстояние отражает более слабый тренд.

Размещайте бычий пут спред, когда выполняется любое из следующих условий:

1. Пересечение стохастика: %K пересекает %Dснизу вверх и закрытие S&P выше его 50-дневной SMA. %K, однако,должен быть ниже 70, чтобы избежать состояния перекупленности.
2. Пересечение средней: S&P закрывается выше своей 50-дневной SMA, в то время как %K - выше %D, но все еще ниже 70.

Медвежий колл спред устанавливается, если развиваетсяпротивоположный сценарий. Эти сигналы появляются только однажды занесколько месяцев. На Рисунке 1 показан дневной график индекса S&P500 с января по сентябрь 2001 года, где мы видим первые четыре сигналав том году: бычьи в январе и апреле, медвежьи в феврале и августе.


Рисунок 1 - Торговые сигналы (50-дневная sma и стохастик)
Бычьи пут спреды были исполнены в январе и апреле 2001 года, когдафьючерс S&P 500 пересек свою 50-дневную SMA вверх. Напротив,медвежий колл спред был задействован в феврале, когда S&P упал нижесвоей средней; такая же сделка была инициирована в августе, наосновании медвежьего пересечения стохастика (%K упал ниже %D). Всесделки оказались прибыльными, так как короткие опционы погасилисьничего не стоящими, по крайней мере, 29 дней спустя.

Правила сделки:

1. Продать один пут опцион на фьючерсS&P 500 с первым страйком, по крайней мере, на одно стандартноеотклонение ниже текущего закрытия S&P. (Многие сайты и пакетыанализа опционов включают в себя калькулятор вероятности, которыйпоможет найти эту величину. Используйте или статистическую илиподразумеваемую волатильность; в зависимости от того, какая выше.)
2. Купить один пут опцион, на 50 пунктов дальше вне денег.
3. Закрыть сделку, когда цена основного актива коснется цены страйка короткого пута.
4. Рассматриваются только опционы ближайшего месяца погашения, укоторых остается, по крайней мере 21 день жизни. В противном случаеторгуйте опционами следующего месяца.

Для медвежьих колл спредов применяются те же самые правила, но вместо путов используются коллы.

Тестовые данные:система была проверена на фьючерсных опционах S&P 500, используяпервые или вторые месяцы погашения (по крайней мере 21 день жизни).

Период тестирования: с января 2001 до июня 2005.

Результаты тестирования:Эта стратегия оказалась последовательно прибыльной. Она принесла 13 513$ (исключая комиссии). Отдельные сигналы случались в течение лишьнескольких дней друг за другом пять раз в течение испытательногопериода, так что система показала многократные спредовые позиции,открытые в различных пунктах на протяжении тестирования.


Средняя выигрышная сделка оказалась равной 827 $, в то время каксредний убыток - 1 898 $. Однако, стратегия показала высокий процентвыигрышей - 80.4 процентов - только девять из 46 кредитных спредов далиубыток - вот, почему она оказалась столь прибыльной.

По общему мнению, раздражает торговать такой методикой, где каждаяпятая сделка - проигрышная, которая стоит более двух средних выигрышей.Хотя подход статистически надежен, несколько проигрышных подряд могутзаставить волноваться, что может воспрепятствовать Вам войти вследующую позицию.

Мы нашли, что можно добавить фильтры, которые улучшают результаты.Например, размещая сделку только, если закрытие было выше (или ниже),200-дневной простой средней, устраняются шесть из девяти проигрышныхсделок системы, несколько сокращая общую прибыль (до 11 425 $).

Вывод:простой технический подход может увеличить преимущества вероятности,свойственные стратегиям кредитных спредов. Хотя мы проверили этот методна фьючерсных опционах S&P 500, было бы интересно применить еготакже и к другим ценным бумагам. Комиссии и просказывания, вероятно,добавят убытков этой стратегии; всегда учитывайте их влияние передразмещением сделок.

© журнал \"Options Trader\", август 2005
© перевод кроуфр.ру